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在1998年至2003年，香港楼价不断下跌，亦因此出现不少负资产，有人选择破产，亦有人选择跳楼结束生命。图片来源：美联物业，1998年至今香港楼市呎价不过，现在回头一看，1997年高位只不过是在半山腰而已，目前整体楼价较当时更多出117%。香港地少人多，在供需关系下房价最终一定会上涨。但这就能证明有买贵，不会买错的道理吗？

2、资金面：为应对税期流动性紧张，上周央行逆回购投放5900亿元，逆回购到期300亿，公开市场净投放量5600亿元。R001均值下行1BP至2.67%，R007均值上行11BP至2.92%。DR001均值下行1BP至2.62%，DR007均值上行3BP至2.71%。

第一是维持经济的繁荣延长期，增加世界富人财富回流美国的信心；第二是造成世界特别是资源国的美元稀缺，资源国股债汇率崩盘，反正是越乱越好，这样就能够更加强劲的赶世界富人的钱流入美国。守内，乱它，为收割做准备！逻辑看起来很简单，但其中的效果不是普通人能够体会的。因为这套玩法看起来简单，但曾经把这套游戏规则在全球固化下来需要最硬的实力也需要最好的运气。

1980年的石油危机；1988年的储贷危机；2000年的互联网泡沫破裂；以及离我们最近的2007年的美国次贷危机。几乎每一次长短期利率倒挂都预示着半年到一年之后，美国经济的大衰退。这一次会躲过去吗？美股明明涨的很猛啊，一派繁荣的景象。2019年我们已经看到10年期国债利率先后与2年和3个月利率的倒挂，虽然目前与3个月期的利率倒挂有所缩小，但潜在危险依然站在不远处。

[智通观点]1． 虽然估值已经便宜，但最近市场仍然处于振荡期，最主要的原因来自于不确定性，市场也在等待月底是否有好消息传来。假设是有利信息，确定性就能够让估值修复。假设是坏消息，那么就很可能还有最后一跳出现的机会，而且可以预期的是流动性方面就会比现在宽松，也会推升估值的修复。所以市场目前仍然处于观望态度。

但是，现在所称的罗振宇们从事的“知识付费”，有一个特点是：它们不能做一锤子买卖，尤其不能说自己是按效果付费，否则就不能成其为商业模式。——你可能会想到之前咪蒙推出过一款号称“3年不加薪50%就退款”的付费职场课。不过，就像普通人很难搞懂的保险条款一样，如何触发这个退款条件，想必也会有很多学问可讲，比如加薪是否要排除通胀因素，企业裁员是否要算买家的“自身问题”或者“不可抗力”等等。